美联储暗示9月降息

杰罗姆·鲍威尔暗示下个月将降息，但警告不要预期美联储会采取激进的宽松政策。

在通胀方面，鲍威尔指出，关税影响“现在已经清晰可见”，预计将在未来几个月内累积。 美联储面临的问题是，这些物价上涨是否会“大幅增加持续通胀问题的风险”。 鲍威尔表示，一次性（但不是“一次性”）的一系列价格上涨似乎是一个合理的基本情况——如果劳动力市场不够紧张，无法支持因任何关税转嫁而失去购买力的消费者进行更强有力的工资讨价还价，则更是如此。 “无论发生什么，我们都不会让价格水平的一次性上涨成为一个持续的通胀问题。”鲍威尔谨慎地降息：“风险平衡似乎正在发生变化。 虽然劳动力市场保持平衡，但“这是一种奇怪的平衡，是工人供需显着放缓的结果。 “这种不寻常的情况表明，就业的下行风险正在上升。如果这些风险成为现实，它们可能会以大幅增加的裁员和上升的失业率的形式迅速实现。鲍威尔在杰克逊霍尔的另一次转向，但考虑到通胀（目前）正在远离美联储的目标，而且政策没有一年前那么紧缩，这次转向比去年要谨慎得多

怀俄明州杰克逊霍尔——美联储主席杰罗姆·鲍威尔 （Jerome Powell） 为下个月降息打开了大门，当时他表示劳动力市场可能已经疲软到足以控制因关税而推高的通胀。

全年，鲍威尔和他的同事们一直维持利率稳定，指出劳动力市场稳健，鉴于关税大幅上调，通胀前景存在不确定性。但鲍威尔周五在怀俄明州举行的一次会议上发表了广受关注的讲话，表示前景正在朝着一个方向变化，这可以证明恢复降息是合理的。

“风险平衡似乎正在发生变化，”鲍威尔说。虽然劳动力市场似乎很稳定，但“这是一种奇怪的平衡，是工人供需明显放缓的结果。

他说，这导致了一种“不寻常的情况”，即劳动力市场结果低于预期的风险正在上升。鲍威尔说：“如果这些风险成为现实，它们可能会以大幅增加裁员和失业率上升的形式迅速实现。

他说，在经济前景不断变化的情况下，利率立场仍然具有限制性，“可能需要调整我们的政策立场”。

市场欢呼雀跃鲍威尔的讲话支持了投资者对 9 月降息的预期，该预期在本月早些时候令人失望地下调就业增长后积累了。

但目前尚不清楚美联储主席的言论能让特朗普总统或其顾问满意多久。他们声称经济正在蓬勃发展，同时敦促美联储在未来几个月大幅降低利率。他们通过一再威胁要解雇鲍威尔、调查其总部昂贵翻修的成本超支以及任命一系列鲍威尔的继任者来向央行施加异常巨大的压力，这些继任者放大了更大幅度降息的论点。

鲍威尔的言论指出了对通胀的担忧，特别是缓和了对一系列激进降息的预期，通胀四年多来一直高于美联储 2% 的目标。

他还表示，所谓的中性利率设置——或者既不刺激也不减缓经济活动的水平——可能会高于过去十年。美联储的基准利率目前约为 4.3%。

特朗普大幅限制移民、裁减联邦劳动力以及实施广泛且历史性大幅度的关税上调的政策扰乱了今年的经济前景。越来越多的企业表示，尽管政府今年夏天通过了国会通过了减税延期，但他们在招聘和新投资方面采取了谨慎的态度。

特朗普周五表示，他正在考虑解雇美联储理事丽莎·库克，因为她被指控在 2021 年加入央行之前在抵押贷款申请中提供了误导性陈述。参加周五演讲的库克自 2022 年加入董事会以来一直投票支持鲍威尔。

周三，库克表示，她“无意被欺负辞去我的职位”，并准备回答有关她财务历史的相关问题。库克周五拒绝置评。

鲍威尔重申了他长期以来的承诺，即美联储在设定利率时不会考虑政治因素，只关注通胀和就业前景。“我们永远不会偏离这种方法，”他说。鲍威尔的主席任期将于明年 5 月结束，他获得了现任和前任同事、国际同行和学术经济学家的起立鼓掌，他们齐聚一堂，参加堪萨斯城联储在大提顿国家公园主办的年度研讨会。

鲍威尔表示，关税对消费者价格的影响“现在已经清晰可见”，预计将在未来几个月内累积。鲍威尔表示，美联储面临的问题是，这些物价上涨是否会“大幅增加持续通胀问题的风险”。

鲍威尔首次表示，对基本预测的信心有所增强，即关税导致商品价格上涨的影响将相对短暂。他警告说，价格的“一次性”上涨并不一定意味着“一次性”，因为关税上涨需要时间才能通过供应链过滤。

然而，鲍威尔表示，关税驱动的成本增加可能会引发更持久的通胀问题，例如，如果看到经通胀调整后的收入下降的工人能够从雇主那里获得更高的工资。“鉴于劳动力市场并不是特别紧张，并且面临着越来越大的下行风险，这种结果似乎不太可能，”他说。

他表示，央行还将继续高度关注确保消费者和企业对未来通胀的预期不会攀升。许多经济学家和央行行长认为，这些较高的通胀预期可以自我实现。“无论如何，我们不会允许一次性物价水平上涨成为持续的通胀问题，”他说。

他说，结果是通胀上升的风险，即使是暂时的，以及劳动力市场疲软，使美联储处于“充满挑战的境地”。他说，由于美联储与一年前相比降息了 1 个百分点，因此利率处于限制性稍弱的设置，这使得美联储能够“在考虑改变政策立场时谨慎行事”。